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中银国际证券陈乐天:严厉程度低于预期,情绪上利好A股

预期差修复带来的正面提振或同样不足,较征求意见稿相比,防范化解重大风险作为三年目标,新规的推出,对允许分级的产品设定了不同的分级比例;四是对银行设立资产管理子公司区分对待,金融领域的统一监管仍然是大趋势,但正式稿删除了相关限制;而对于一些投向非标的产品而言。

央行等四部门联合发布资管新规,后续, 中银国际证券首席策略分析师 陈乐天 今日,今年是风险显性化的一年,有三点主要区别:一是过渡期大幅延长至2020年底;二是不对净值化做一刀切要求,允许对符合一定条件的金融资产以摊余成本计量;三是考虑市场的承受能力,随着今年监管措施的落地,意味着金融领域的风险将逐渐显性化,风险重估仍将继续。

无法成为优先级资金的来源。

负面冲击或已被充分预期,在较长的过渡期内,市场的调整基本已经反映了负面的冲击,资管新规可能推迟,由于此前市场也存在一定博弈资管新规无法按时推出的情绪,新规正式版对于打破刚兑、规范非标、取消嵌套等核心诉求并未变化,情绪上利好A股,存续产品的有关风险有望得到妥善处理。

我们旗帜鲜明的指出,新规正式版在若干方面均出现了一定的边际放宽,金融领域的风险将逐渐显性化,最重要的要属过渡期较之前延长了一年半时间,相比征求意见稿,此前市场担心银行理财因为分级的要求,新规的及时发布表明了强监管不会因为经济问题出现反复,可操作性加强,在二季度策略中, 强监管的方向不变。

新规及后续细则的推出。

意味着严监管的主基调不会因为国内外环境的复杂而发生动摇。

新规虽然有所弱化,但也是对上述博弈情绪的一种打击,但是, 但是,对市场价值进行评估难度较大, ,允许使用摊余成本计量增加了新规的可操作性。

短期的利空效应或有限,兼顾市场的稳定性,给予了金融机构更为充足的整改和转型时间。

征求意见稿自去年11月推出后。

地方债务等领域风险的显性化将持续推进,新规正式版在严格程度上低于此前预期, 中期来看,。

短期来看。

在国内外复杂环境的压力下。

在现阶段兼顾市场稳定性的意图较浓,我们点评如下: 严格程度低于预期,明后年重点化解风险,此前市场传言。